Edge Huiwang quantification 消息，4 月 5 日，10x Research 发布分析称，过去五年，以太坊实际上已成为「死钱」，其价格长期围绕上一个周期首次达到的 2000 美元水平附近波动。自去年 11 月以来，10x 一直保持谨慎、有时看空的观点，因链上活动持续低迷，这既限制了需求，也限制了 ETH 持有者获得有意义的价值累积。

然而从 2025 年 8 月的高点下跌 57% 之后，以太坊现在看起来相对便宜，尤其是与比特币相比——比特币在同一时期仅下跌约 42%。尽管存在显著的账面损失（如以太坊财库公司 BitMine 约 80 亿美元的浮亏），但积累仍在继续，而以太坊上的 USDT 发行量最近超过了 Tron。这重新点燃了以太坊可能成为稳定币增长关键受益者的叙事，并有可能成为更链上化、华尔街驱动的基础设施的金融骨干。在此背景下，值得重新评估：以太坊是否正在接近转折点，还是定义其表现不佳的结构性逆风依然牢固存在。